过去两年黄金与美元同涨后走势分化，如今客户需求扩张

东莞律师获悉

21世纪经济报道记者 吴霜 上海报道

过去两年间，黄金与美元曾有过一段短暂的同步攀升期，两者均呈现快速上涨的态势。然而，近期由于美国关税政策的持续调整以及美联储降息前景存在变数等影响，两者的市场走向逐渐显现出差异。

黄金价格近期小幅起伏，但总体保持稳定。具体来看，截至7月17日，伦敦金年初至今上涨了27%，COMEX黄金上涨了31%。然而，近一个月内，伦敦金和COMEX黄金分别下跌了1.42%和2.01%。

那边，今年期间，美元兑人民币的比值自7.3的高点往下走了，当前数值是7.17，而且不少投资专家对记者讲，往后美元的汇率或许会进一步降低。

由于黄金和美元价格持续走高，客户的投资意愿增强，使得美元及黄金相关理财产品成为各金融机构竞相争夺的焦点，纷纷扩大相关产品供给，7月17日，工银理财更是接连发布三条通知，将三款美元产品的单笔最高购买额度调增至一百万美元。

拥有这两种投资产品满一年，往往能收获远超市场平均的回报，不过最近，媒体也察觉到它们的收益发生了一些不易察觉的波动。

美元投资在过去两年持续上涨，如今发展势头突然停滞。受美元贬值周期影响，一位合资金融机构投资负责人向媒体透露，旗下美元类产品正在收缩规模，许多投资者选择提前退出，后续将控制这类产品的发行量。

过去，美元投资产品是众多金融机构推广的焦点，丰厚的过往回报持续不断地招徕新的投资资金。根据南财理财通的信息，当前市场上持续发行满一年的美元投资产品总计175种，由12家金融机构设计。其中，发行数量最多的是招银理财，共设计了98种；其次为中银理财，设计了44种；位列第三的是光大理财，设计了11种。

根据收益统计，持续满一年的175款美元型基金产品，过去一年的平均年化回报达到3.61%。在这些产品中，北银理财的平均年化回报率最为突出，为5.25%。工银理财的该指标位居第二，为4.71%。宁银理财则排在第三位，其平均年化回报率为4.60%。

2024年10月特朗普有望赢得大选后，美元因经济前景向好及“美国特殊论”而获得支撑，价格不断攀升；今年1月10日创下109.7的年度峰值；但随后的情况发生转变，美元开始持续走低。今年以来，受特朗普政府政策多变、美国经济前景不乐观、美元作为避险资产吸引力下降和信用评级降低等因素影响，加之欧洲实施财政宽松政策，美元已经步入新一轮的贬值周期。

这一现象在美元投资短期回报上已经显现出来，最近一个月，美元投资产品的平均年化收益已经降低到3.55%。

现金管理相关数据体现得更为清晰，这类美元理财产品过去一年的平均七日年化回报为4.23%，相比之下，最近一个月已经跌至3.95%。

天风证券固定收益首席分析师谭逸鸣指出，美元持续走低，主要由于美元信誉受损造成的需求减少。具体分析，首先，特朗普的政策缺乏稳定性；其次，美国财政情况变差，赤字和债务问题更加严重；再者，特朗普经常抨击美联储，导致市场对货币政策自主性的忧虑增加。

然而，某金融机构的首席策略专家指出，美元的长期走向清晰可见，它在价值层面以及在国际支付和储备体系中的影响力都将逐步减弱，但这将是一个持续三十到五十年的演变过程，因此无需对短期的价格起伏进行频繁操作。

美元和黄金正处于跷跷板的两端。

五月十六日，穆迪降低了美国的国家信用等级，美元作为世界主要储备货币的地位受到削弱，由于“摆脱美元依赖”的长期观点日益普遍，美元在紧急情况下的作用受到挑战，这使得黄金的紧急避险特性更加明显。

现阶段，中国人民银行持续进行黄金的收购工作。7月7日，国家外汇管理局公布的统计资料表明，到6月份结束时东莞律师，我国持有的黄金数量达到7390万盎司，与上个月相比增加了7万盎司，这已是第八个月连续增加黄金储备。在此之前，3月份增加了9万盎司，4月份增加了7万盎司，5月份增加了6万盎司。

这位负责人表示，今年上半年黄金价格表现好于预期，这主要是因为对等关税措施以及股市波动等因素的作用，黄金的主要价值来源在于它不容易被估值模型所局限，也不需要依靠现金流，而是具备规避风险、抑制物价上涨以及平衡全球不稳定因素的特点。

根据南财理财通的数据统计，从理财收益角度分析，以黄金或黄金为关联标的的理财产品，在过去一年中的平均年化收益为5.06%，这个收益率明显超过了其他各类理财产品的收益表现，而且最近一个月的平均年化收益提升到了5.64%。华西固收统计表明，到五月份末，占比达四成四的基金产品，其年度化回报率低于二个百分点，另外，有二十三成比例的产品，其收益落在二点到二点五之间。

目前市场上，黄金类投资产品共有三十种在售。其中，招银理财推出的产品数量最多，达到十六种，超过总数的一半。杭银理财和光大理财紧随其后，分别有八种和四种。从获利能力来看，杭银理财的黄金类产品在过去一年中，平均年化收益率最高，达到百分之七点四六。招银理财的产品，平均年化收益率则为百分之四点七七。

黄金投资回报持续攀升，部分机构已发出警示，需注意其潜在风险，一位资深投资顾问透露，从长远角度分析，黄金市场具备上涨条件，然而近期价格已显昂贵，交易决策应更为谨慎。

银行理财在黄金资产上的配置方式主要有两种，一是通过“固收+”产品投资黄金ETF，二是购买与黄金相关的衍生品结构化理财，由于单个资产占比限制在10%以内，前一种产品中黄金投资比例通常控制在5%到10%之间，这两种理财产品的风险等级多为R3或R4，属于中等或中高风险，在所有理财产品里属于风险较高的类别。

杭银理财的“幸福99鸿益(金盈)30天持有期理财”属于固定收益产品，根据二季报数据44. 理财产品，该产品前十大投资标的里，博时黄金交易型开放式证券投资基金排在第六位，占资产比率为2.76%；国泰黄金 ETF位列第八，占比为2.50%；华安易富黄金 ETF则排在第十，占比1.85%。

另外，这个产品的收益情况最近不太稳定。过去一年里，它的年化回报率达到了6.13%；不过，最近三个月时跌到了-1.84%，上个月又反弹到了3.75%。

长期而言黄金行情，大越期货以为，7月份东莞律师事务所，非中国地区经济体将遭遇关税延期终结，可能引发更大范围的恐慌反应，市场对减息的期待增强，但关税策略的反复变动造成的后续影响显著降低，短期之内或许并不重要。

中东局势在六月份造成的影响下，黄金价格没有触及历史最高点，这意味着黄金想要超越之前的最高纪录，并且持续上涨的机会正在减少，促使金价上涨的动力也显得不足，因此，黄金价格上方的阻力变得非常显著，整体走势仍然倾向于波动。

从今年余下的时间推测，黄金白银应对国际变故的承受能力显著增强，因此，假如高额关税重新出现，经济下滑的阻碍显著加剧，美国国债乃至全球债务问题急剧恶化，货币政策宽松的进程明显提速，那么贵金属价格出现急剧上涨的或然性都将减小。此外，官方机构继续吸纳黄金以及美元作为储备的需求基础依然存在，这使得黄金白银的价格不具备大幅下探的空间。

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